毛利75% 植发第一股出现 这个行业为何如此赚钱？

“头发到处都是，只有头上没有。”国家卫健委调查显示，2020年我国的脱发人群约有2.5亿人。搭乘“颜值”消费的东风，植发医疗服务火了一把。然而上市后，如何进一步实现品牌效应，提高营销效率，降低获客成本，对于企业来讲，仍是不小的挑战。

半年收入10.5亿元，同比增长75.1%

11月23日，植发机构雍禾医疗通过港交所聆讯。资料显示，该公司主要提供毛发医疗服务，具体包括植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务。

业绩方面，雍禾医疗招股书显示，公司2018、2019、2020年总收入分别为9.3亿元、12.2亿元、16.4亿元，2018-2020年总收入增长率保持在30%以上，截至2021年6月30日止六个月收入10.5亿元，较2020年同期增长75.1%。

2018、2019、2020年公司毛利分别为7.02亿、8.89亿、12.22亿，毛利率分别为75.1%、72.6%、74.6%。三年净利润分别为53.5百万元、35.6百万元、1.63亿元。

其中，大部分收入来自植发服务。2018年、2019年、2020年及截至2021年6月30日止六个月，公司分别有约98.3%、97.8%、86.2%及75.0%的总收入来自植发。

植发属于外科手术，一般而言，是将毛囊从具有高质量毛囊的后枕区域中提取出来，移植到裸露及稀疏的毛发区域，需要在专业医疗机构中进行。

伴随居民可支配收入的提高，“颜值”消费市场水涨船高，毛发医疗服务市场规模正快速扩张。国家卫健委调查显示，2020年我国的脱发人群约有2.5亿人，其中男性约1.64亿人，女性约0.87亿人。根据沙利文测算，2020年，中国毛发医疗服务市场规模为184亿元，预计到2030年将增长至1381亿元，年复合增长率22.3%。

其中，植发医疗服务市场2020年已达134亿元，预计到2030年将增长至756亿元，年复合增长率18.9%。医疗养固服务市场尚处于初始发展阶段，2020年市场规模50亿元。但由于融合医疗器械及药物等多种非手术治疗方式，受众广，增长动力大，预计到2030年将增长至625亿元，年复合增长率28.7%。

一次性服务，获客成本高

对医疗美容行业而言，在更大范围内使受众熟知并信任品牌，在市场竞争中十分重要。获客成本较高是业内普别存在的问题。此外，一次性服务也是植发医疗的一大痛点，行业对于新客户的依赖程度很高。

雍禾医疗在招股书中表示，消费者认知和市场声誉对业绩增长贡献良多，受制于行业惯例，公司严重依赖发布广告来维持业务增长。

数据显示，公司营销费用十分高昂。2018年、2019年、2020年及截至2021年6月30日止六个月，公司营销及推广开支分别为3.28亿元、4.58亿元、5.07亿元及3.89亿元。

除了高昂的广告成本，消费者对植发手术的谨慎态度，也给新用户增长带来难度。一方面，对于大部分国人来说，在脑袋上动刀子，还是会带来较大心理压力的。观念的转变也需要时间催化。另一方面，植发属于消费医疗服务，是不纳入国民健康保险的自选医疗服务，价格昂贵。

据悉，植发所需费用按照种植的毛囊单位数量和使用的技术综合计算。据某植发机构工作人员介绍，以微针植发为例，种植一颗毛囊收费10元，一般一台发际线手术的价格在七八千到一万块不等，而头顶脱发面积更大一些的案例，一般在2万以上。

近年来，植发手术费用有所上涨。雍禾医疗招股书显示，2016年植发手术整体价格在1-2万元，2020年植发手术整体价格在2-3万元。雍禾医疗指出，伴随居民可支配收入增加和消费能力的提升，将会有更多消费者能够自行负担与植发有关的费用，在毛发医疗服务方面的消费意愿也会更强。

数据显示，2020年，我国共开展植发手术约51.6万例。按接受植发人数除以脱发患者人数计算，植发渗透率仅为0.2%，需求未满足群体及潜在市场空间还很大。

目前，医疗服务赛道的主要参与者包括民营植发机构、公立医院及美容服务提供商的植发部门。其中，公立医院开展植发业务的比较少，这也为民营医疗机构打开更多空间。数据显示，2020年，全国性民营植发连锁机构市场份额占比23.9%，其他民营植发机构占比45.6%。

事实上，由于植发服务的技术壁垒较低，且目前开展相关业务的医疗机构众多，市场竞争激烈。据沙利文统计，2020年，雍禾医疗在国内植发医疗服务、医疗养固服务的市场份额分别为10.5%和4.3%，居全国首位。

未来，如何在激烈的市场竞争中冲出重围，企业还要经历一番考验。