90%毛利率也扛不住！百元医药股上市首日破发
近期，A股新股上市首日破发成为市场的热点话题，引起广泛关注。据统计，8个交易日19只上市新股中8只首日破发，包括了成大生物、可孚医疗等3只医药股，甚至出现中一签亏1万的惨烈情形，打新情绪可谓降至冰点。值得一提的是，2020年上市的企业无一首日破发。然而，破发频现，“打新”不香了吗？
90%毛利率也扛不住！百元医药股上市首日破发，中一签亏超1万元
据统计，8个交易日19只上市新股中8只首日破发，包括了成大生物、可孚医疗等3只医药股。其中，成大生物发行价高达110元，是今年以来第9只百元股，然而被寄予厚望的“大肉签”，让投资者大跌眼镜，发行价过高，竞价低开幅度较大，使得上市首日市值蒸发超过100亿元，中一签亏损超过1万元。
资料显示，成大生物是辽宁成大的子公司，是一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物科技企业，核心产品包括人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗。日前，成大生物披露2021年前三季度业绩，营收17.35亿元，同比增长4.42%；净利润8.29亿元，同比下滑0.27%；毛利率达89.91%。
值得注意的是，成大生物在招股书中指出，公司存在产品结构相对单一的情形，近年核心产品收入占总营收比例超过90%。对此，成大生物表示，公司长期重视研发投入，依靠自有核心技术和研发力量，专注于具有较大市场潜力的传统疫苗的升级换代和创新疫苗的研发，并围绕国家疫苗供应体系规划积极推进多联多价疫苗的开发，进一步拓展产品组合。公司已取得多项研发的阶段性成果，如在研疫苗项目研发成功并顺利实施商业化生产，将丰富公司的产品，有望成为新的利润增长点。
最赚钱的医药股TOP10出炉！今年仅两只超10万
近期，A股市场新股首日破发似乎成为“常态化”，但中签便亏超1万元的还是较为少见，特别是对于医药股而言，一直以来都是投资者的“掘金地”。据统计，2020年上市的42只医药股中一签获利平均超过4万元，今年上市的43只医药股平均2.5万元。在TOP10医药股中，有6只中一签获利超过10万元，其中，康华生物、甘李药业、万泰生物、爱美客4只均在去年上市，今年仅有皓元医药和义翘神州。
皓元医药是一家专注于小分子药物研发服务与产业化应用的平台型高新技术企业，主要业务包括小分子药物发现领域的分子砌块和工具化合物的研发，以及小分子药物原料药、中间体的工艺开发和生产技术改进，为全球医药企业和科研机构提供从药物发现到原料药和医药中间体的规模化生产的相关产品和技术服务。今年前三季度公司营收6.96亿元，同比增长68.62%；净利润1.44亿元，同比增长103.78%，营收与净利润均已超过2020年全年。未来公司将持续探索产品新领域拓展方向，优化公司的产品结构、增加盈利增长点。
义翘神州是从事生物试剂研发、生产、销售并提供技术服务的生物科技公司，主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务。公司以“最贵”新股备受关注，发行价高达292.92元，上市首日以599.90元的价格开盘，较发行价高出一倍。2020年，公司营收15.96亿元，同比增长逾780%，其中，新冠病毒相关产品收入占比高达超过80%；净利润11.28亿元，同比增长2996.90%；今年前三季度，营收与净利润同比均有所回落。义翘神州表示，自新冠疫情发生以来，公司开发出的生物试剂产品被国内外客户大量采购，经营业绩迅速增长。虽然非疫情病毒相关产品收入预计能够保持增长，但由于疫情病毒相关产品的市场需求存在较大不确定性，2021年公司总体营业收入及利润水平存在下滑风险。
破发频现！“打新”不香了吗？
近年来，证监会等监管部门新政频出，自注册制实施以来，新股上市后破发并不少见，但上市首日破发则是极少。据统计，自A股开市至今，曾出现七轮新股破发潮，近两年仅有2家公司上市首日破发，均出现在2019年，2020年上市的企业无一首日破发。新股破发涉及的原因有很多，包括政策、市场情绪、企业自身基本面等因素。近期掀起的“破发潮”一方面与询价新规落地实施有关，另一方面或是市场情绪影响所致。
实际上，发行价压得越低，上市后股价涨幅越大，这种低风险高收益的投资方式让机构赚得盆满钵满。证监会相关负责人曾表示，部分网下投资者重策略轻研究，为博入围“抱团报价”，干扰发行秩序。
今年9月18日，上交所发布新修订的《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》、《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票》；同日，深交所发布新修订《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，新规主要是针对注册制下新股发行询价等问题进行修订。近日，中国证券业协会发布公告，与上交所、深交所三方签署《加强注册制下新股网下询价监管协作备忘录》，共同加强对注册制下首次公开发行股票网下投资者报价行为监管。
作为注册制改革的关键环节之一，从政策落地效果来看，企业在上市初期涨幅有所回落，打新收益下滑，甚至出现破发等，说明新规使新股定价逐步走向市场化。从另一方面来看，这将倒逼机构、投资者加大对新股的调研力度，进一步了解和认知公司的经营战略、产品结构、研发投入等基本面，在一定程度上遏止“闭眼”打新躺赢挣钱的不合理行为，逐步转变为对新股真实价值的判断，让市场回归理性化。
